亲爱的，你慢慢飞 ——写在蝴蝶金服上线之际

湖南长株潭金融服务有限公司是湖南首家经湖南省两型办、湖南省金融办批准成立的综合性金融服务机构。成立之初，意在“引领新金融，服务长株潭”。公司LOGO，由我亲自设计，考虑公司名字及区位所在——长株潭，既是国务院批准的两型社会实验区即资源节约型、环境友好型，又是全世界最大的两条高铁即京广高铁、沪昆高铁交汇处，艺术化数字“8”字，数学符号“∞”及代表智慧学问的眼镜，同时福、湖、蝴同音，公司LOGO，就设计成一只金色的蝴蝶，寓意蝴蝶效应。《两只蝴蝶》，这首歌，我一直喜欢，总在耳边回响，自然成了公司员工最喜欢的歌曲。“亲爱的，你慢慢飞，小心前面带刺的玫瑰…”，多好、多美的场景。寓意十分深刻，富有企业文化。慢，其实就是快；小心前面带刺的玫瑰，就是要防范的风险。蝴蝶，比蚂蚁还要大，而且能飞，类比蚂蚁金服，进而公司打造了“蝴蝶金服”品牌，注册了域名、申请了商标、开发了网站、+互联网，一只快乐的、美丽的、金色的蝴蝶，开始煽动翅膀，飞舞起来。也许，又一个世界著名企业，就这样诞生了呢。梦想总要有，万一实现了呢。

一、您与蝴蝶金服，既然相遇，就不要错过。

先说发生在身边的几个小故事：

财富故事一：2015年春节后，在长沙至北京飞驰的高铁上，我与几个同仁去北京参加会议。一个校友，第一次一起坐高铁，平时工作都很忙，闲暇时间，有了交流机会。她非常认真地对我说，都说你是股神，我想拜你为师，可不可以。我没有做声。过了会儿，她非常认真地说，我跟你说话，你怎么不理我，我是认真的。我说我在想怎么回答你，你这么大的领导，我不能随便回答。然后，我们一起探讨当时的股市，我给她推选了一只股票，符合她的性情，估计她可以驾驭。我记得是600577。她用手机下了单。高铁继续运行。口口声声都喊师傅了。一路执师徒礼。当天，这只股票，涨停了。第二天又涨停。后来，又有000504，000976，600652，都是很快翻倍的股票。传为美谈。在当时的那种氛围下，牛气冲天，推荐几只牛股，是容易的事，大家都是股神。

财富故事二：2015年6月1日，我主动辞职，自主创业。按喜欢而又擅长的原则，继续从事金融业。选择了阳光私募作为突破口。我因加盟公司，要增资扩股，需要资本金。我抛出绝大部分的股票。高位出手，无意之中保住了这轮牛市的成果。后来，竟然成了“股神”。2015年，被认为是1978年以来最难理财的一年，很多人都是曾经富有，曾经赚过钱。年末却无限遗憾。但我的很多合作者，或者说一直追随过来的人，不仅守住了财富，而且嫁接了蝴蝶金服的翅膀。

财富故事三：我辞职后，加盟公司，搭建班子，公司运作的私募产品，首发的是中国铁建定增产品。在当时那种绝望气氛下，谁也不敢参与定增，一门心思要抄底。约定的投资者，极易反复。有的资金打过来，又要求退回去，说要抄底，你怎么劝他都没用。但我似乎很迷信，或者说坚持巧合可以成就事业。我因曾任铁建支行行长，在那里付出了很多，也很自豪，而出来创业第一单业务，碰巧又是铁建的定增，对铁建感情还在。因此，我要求团队，下决心，只能成功不许失败。但6月30日打款截止日，我们的劣后资金没有全部到位，甚是遗憾。碰巧的是，6月30日那天，半年决算日，大家都到不了位，我们到不了位，其他投资者也到不了位，主承券商将时间顺延至7月1日，我们的资金可以到位了。其中，有个客户，他当时的决策是，如果不参与这单定增，股市里面的资金可能会损失掉，没有了，但根据过去经验，大跌可能大涨，又担心抛个地板价，决定部分参与。现在看来，他决定部分参与了中国铁建定增，是他人生非常正确的一次决定，留住、赚回了翻身的资本。后来，他在股市的其他资金，因使用融资，加杠杆，被国信证券两次强平。参与中国铁建定增的客户，非常感激我们，与我们公司合作的空间不断被打开，成为铁杆客户。目前中国铁建浮盈十分可观，更重要的是躲过了有史以来最大最严重最离奇的一次股灾。

三个故事，其实是一个连续剧，整体看，就是一个故事，分开讲才能理清。可以说都受益蝴蝶金服，既然与蝴蝶金服这只蝴蝶相遇，从此你我都不要再错过！与蝴蝶金服共舞！回想下，去年以来，凡连续参与蝴蝶金服每次定增投资活动的，哪一次，没有给您带来福报！如果计算，躲过的股灾，更可以知晓带来了多大的福报！即使今日两次熔断，也有较大规模资金因克明面业、泛海控股、大洋电机定增，而成功规避。

二、蝴蝶金服的逻辑，历史性机遇

某集团的投资大佬，做过一次演讲，通过分析，得出以下三个结论，数据的准确性，来不及复核。

第一个结论，主要的发达国家还是由家庭消费来驱动的，因为都是私有制为基础的，所以家庭的杠杆率非常高。发达国家家庭杠杆率的平均水平大概在75%左右，发展中国家平均水平大概在35%，中国是38%。

第二个结论，中国企业的杠杆率增长潜力不足，未来主要是削杠杆，削产能。企业的杠杆率，发达国家平均水平大概在70%左右，发展中国家、新兴市场大概在50%左右，而中国高达125%，是全世界企业负债率最高的国家之一。

第三个结论，政府的负债率，发达国家平均90%，新兴国家大概在55%，中国差不多正好是55%，如果考虑到中国还有养老问题，以及一些国企改革当中可能存在的国家需要承担的部分成本，我们的政府负债率，大概在60%-80%之间的某一个点上。

当政府负债率很高的时候，你要想一个问题，跟政府有关联的生意需要政府的财政补贴来支付，我们称之为B2G，B2G的生意会越来越难做，中国企业之间的生意叫B2B，现在就很难做，未来几年会更难做。B2F，跟家庭有关的生意，因为中国家庭负债率很低，现在很好做，未来会更好做。

B2F对家庭的生意，你算算看有多大。我国的财富，已经掌握在个人或家庭手上。美国现在是净储蓄国家，每年赚100块花99块；中国是赚100块，付出去58块；英国还是赤字家庭，赚100块付出去133块。印尼的储蓄率非常高，有60%，俄罗斯只有27%，阿根廷只有19%，中国咱们现在是58%。从家庭的金融资产配置看，现在中国家庭将26%的家庭资产配在金融产品上，61%配在房地产方面，所以我们判断，这个比例，肯定会倒过来，向发达国家靠拢。房地产不景气，在很多地方，配置的房地产，已经成为负资产，不仅不能带来溢价收益，而且要交物业费等家庭资产管理将多元化，金融化，是必然趋势。推断未来中国家庭的资产配置主要有两个爽点，第一个，他要往海外配置，现在中国家庭海外资产几乎是0，中国中产家庭往海外配置资产行业，以后将会呈现爆炸性的增长。第二个，增加金融资产配置，在发达经济体，家庭资产配置里有50-60%是金融，20-30%是房地产。

蝴蝶金服，可以专注专业做B2F。帮助各个家庭，做些保值、增值，理财、传财、护财的专业服务。我们是不是赶上了历史性的机遇？我们要专注专业地给100万富翁家庭提供金融服务，拥抱B2F时代，与之共同成长，抱团向亿万富豪家庭买进。

三、蝴蝶金服的使命，保护韭菜

人们，总认为，散户市场不成熟，波动大。其实，不是只有我国的股市是一个散户市场。人家发达国家的，以前也是，之所以现在不是了，是有缘由的。我们的高层设计，都是在学美国的。美股早期：散户持股一度超九成。历史上，美国散户大规模地参与股市出现在第一次世界大战之后，史称“咆哮的20年代”。上世纪20年代，扩大的自由贸易和较低的通货膨胀率促进了美国企业竞争力的提高，汽车、无线电、收音机和日用化工等出现蓬勃发展，大批手握闲钱的民众开始进入股票市场投机。随着股价的不断攀升，公众购买股票的热情也随之高涨，持有股票的人群迅速扩大，很多人开始向银行和证券公司贷款买股票，股市交易量不断创出新高。1927年~1929年间，道琼斯工业指数翻了一倍，股市达到鼎盛，当时散户持有流通股市值达到90%以上。与此同时操纵股市、内幕交易、欺诈等犯罪行为层出不穷，整个市场暗潮涌动。高杠杆崩溃引发的股市崩盘和随之而来的30年代经济大萧条，令大众财富遭到了巨大损失，1550万个家庭的住宅丧失抵押赎回权。在这次大崩盘后，美国政府分别颁布了《1933年证券法》和《1934年证券交易法》，对证券的发行和流通市场进行管理。

二战后：养老金和共同基金崛起。1945年至1972年，美国经济进入二战后的黄金发展期。美国股市的投资者结构开始发生变化，从上个世纪五十年代起，散户明显减少，以养老基金和共同基金为主体的机构投资者开始得到发展。

二战后头20年，即1945年至1965年，美国国内散户持股市值不断下降，但整体降幅趋于平缓，散户占比一直高于85%。这种缓慢减少的格局一直维持至六十年代初期。1965年，成为一个分水岭，散户持股市值占比快速从当年的约85%，在不足20年时间内降至六成。

随着20世纪60年代初牛市的结束，华尔街进入一个大变革时代，以共同基金为代表的机构投资者迅速崛起。分散投资且收益率高的共同基金不断受到投资者青睐，1950年至1970年，共同基金的数量由98只增加到361只，基金规模由25亿美元扩展到480亿美元。

1978年，美国创设了著名的私人养老金401（K）计划，这是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。根据规定，雇员在转换工作或退休时，可将401（K）等企业年金计划的资金划转，避免不必要损失。

随着社会保障计划和私人养老金制度的完善，到了1970年，养老金计划的范围已由50年代占私人部门劳动力的25%，提升至45%，逐步成为市场主要的机构投资者。此后，由于养老保险金收益免税的激励政策，私营雇主缴纳养老保险金计划的比例也快速提升。

20世纪70至90年代：投资基金和外资迅速崛起。

1972年，布雷顿森林体系崩溃，美国全球经济霸主地位受到挑战，美国分业经营制度削弱了银行的竞争力，加剧了金融脱媒的发展。20世纪70年代，美国金融监管从严格管制转向依赖市场调节机制，在金融脱媒倒逼下，开启了利率市场化进程。1970年至1986年，美国耗时16年完成了以存款利率市场化为核心的利率市场化进程。

利率市场化后，美国居民部门持有的现金和存款资产比例快速下降，从1985年最高的23%，下降至1999年的最低10%，存款加速搬家。1985年至1999年间，居民持有股票和基金份额一度升至51%。

同期，境外机构投资者持股力度开始加大。时任美国总统里根在20世纪80年代提出了《经济复兴计划》，推动美国经济走出“滞涨”阴影，国际资本向美国回流，境外机构投资者纷纷将目光投向美国，为股市上涨输送大量资金。

与此同时，401（K）计划也在迅速发展。到了20世纪90年代，在401（K）计划的股票投资中，近八成是股票型基金。机构投资者持股市值占比加速提升，并于2001年达到46%，首次超过居民部门（44%）。

21世纪以来：居民间接投资比例加大。

进入21世纪，安然和世通财务造假案的先后曝光，不仅造成了投资者对上市公司、中介机构以及监管层的极度不信任，更直接推动了强化企业内部治理的《萨班斯-奥克斯利法案》的出台。

接连的财务造假事件激发了美国机构投资者的维权意识，对冲基金成为最活跃的机构投资者。2008年，美国爆发次贷危机，并引发金融风暴。危机拖累对冲基金受重创，价值缩水。同期，散户持股市值占比从2007年的53.7%大幅下降至四成以下。

紧随其后，对冲基金圈内“麦道夫骗局”与帆船集团诈骗丑闻两起大案的陆续曝光，让身陷次贷危机的美国金融雪上加霜。2010年7月，为了加强对对冲基金的监管，美国当局颁布了《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》，即新的美国金融改革法案。

为了鼓励机构投资者长期持股，美国出台了一系列税收优惠政策，极大地促进了养老金投资的发展。此外，对长期资本利得实施所得税减免政策，使机构投资者愿意长期持有上市公司股票，积极参与上市公司治理。从次贷危机中恢复的美国资本市场，也从2009年3月起，开启了长达六年的慢牛。也正是在这一时期，美股市场的机构投资者得到了长足发展，美国家庭更倾向于将资金交给专业机构打理。

在美国资本市场信披制度趋严、违规成本加大的背景下，美国居民部门更多选择通过机构投资入市。股市高收益及居民资产配置中对共同基金、养老金资产配置比例的不断提升，为投资机构的发展创造了良好环境，共同基金、养老金等机构投资者持有股票比例大幅提升。

数据显示，2013年，以共同基金、退休金、保险金为主的机构投资者持有市值占比达61.6%；美国家庭投入机构投资者的资金增加了4820亿美元，而个人直接投入股票的资金减少了2990亿美元。

从以上史料，可以看出，我国目前，处于美国70年代初期水平。我国的利率市场化才开始实施，并没有完成，人民币国际化、汇率波动、经济结构调整，都在实施阶段。但互联网技术的发展，这个进程会不断加快。韭菜，没有几年好割了。

经济学家樊纲说，他从来不炒股，同时主张散户都要逐步退出股市。他还指出，主要发达国家，之所以，散户占比低，就是因为一轮一轮割韭菜，把散户消灭掉了。

2015年，最惨痛的割韭菜。有多少韭菜被割了。香港说，他们那里不割韭菜，因为没有韭菜了。可我们的散户之痛，只有七秒，东风吹又生，一批又一批韭菜，前赴后继。

经过割韭菜，我们的投资者，越来越清醒地认识到专业投资者的重要性。

传统金融机构，在传统金融服务中，居于绝对垄断地位。但投资、理财的概念，也没有提出来几年，普遍存在以存款替代型为主，银行，理财回报停留在5%左右，保险，停留在8%左右，信托，停留在10%左右，民间借贷回报高达20%以上，但往往血本无归，已经失信，并成为灾难，券商、创投机构成为新兴投资银行的代表，但受资源、人脉左右，普通投资者无法参与。即使金融从业人员，也未必能理好自己的财。就像医生治不了自己和亲人的病一样，也经常成为韭菜。当前保护需要韭菜，成为应急之需。我们，不要简单重复发达国家割韭菜的轨迹，割了可惜，要吸取教训，市场呼唤专业机构。就在此时，长株潭金融，蝴蝶金服，专业投资团队，专业投资品牌，您身边的金融服务商，应运而生！正在向您走来！

长株潭金融，及其品牌蝴蝶金服，以蝴蝶为LOGO，是给您送福的！

亲爱的！你慢慢飞！…《两只蝴蝶》又在耳边回响，且和声越来越大！

注：此文写于2016年1月4号下午股市两次熔断时，说明作者心态淡定，思路清晰。